光大證券國際產(chǎn)品開發(fā)及零售研究部

港股2024年高位見23,241點(diǎn)，A股上證指數(shù)高見3,674點(diǎn)，2024年恒生指數(shù)和上證指數(shù)回報(bào)率分別是17%和10.8%，大幅跑贏2023年負(fù)回報(bào)率的情況，可見內(nèi)地與香港股市有足夠的爆發(fā)潛力，雖然內(nèi)地與香港兩地股市交投近日有所回落，但為部署下一輪的升勢締造了一個(gè)良好的買入時(shí)機(jī)。

特朗普風(fēng)險(xiǎn) 干擾人民幣穩(wěn)定

特朗普再次當(dāng)選美國總統(tǒng)以及共和黨重新奪取國會(huì)兩院的控制權(quán)對(duì)國際金融市場產(chǎn)生了巨大的影響，特朗普即將推出的關(guān)稅政策引發(fā)人民幣匯率波動(dòng)，香港股市回落至19,000位置。然而，2024年12月內(nèi)地服務(wù)業(yè)活動(dòng)以5月以來的最快速度擴(kuò)張，表明在政府早前推出一系列刺激政策後國內(nèi)需求出現(xiàn)改善。中國去年12月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI錄得52.2，較去年11月升0.7個(gè)百分點(diǎn)，為去年6月以來最高，數(shù)據(jù)勝市場預(yù)期，反映服務(wù)業(yè)延續(xù)了2023年初以來的擴(kuò)張態(tài)勢。服務(wù)業(yè)活動(dòng)與新業(yè)務(wù)同步加速增長，受惠內(nèi)需改善，服務(wù)業(yè)企業(yè)表示，促銷活動(dòng)和基礎(chǔ)需求改善，支撐最近新訂單增長。

內(nèi)地今年將加大力度刺激內(nèi)需，國家發(fā)改委已確定「兩新」政策，包括大規(guī)模設(shè)備更新及消費(fèi)品以舊換新，其中針對(duì)個(gè)人消費(fèi)者購買手機(jī)、平板、智能手錶及手環(huán)等數(shù)碼產(chǎn)品，每件銷售價(jià)格不超過6,000元人民幣的產(chǎn)品，可按產(chǎn)品銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼。補(bǔ)貼上限為每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼一件，每件補(bǔ)貼不超過500元人民幣。

過去幾年，美國高息抗通脹的政策，使環(huán)球資金多流入美股，使美股在去年上半年走勢屢創(chuàng)新高，不斷破頂。惟聯(lián)儲(chǔ)局於去年9月中宣布減息半厘後，人民幣走勢凌厲，人民幣兌美元匯率第三季度升值逾3.44%，意味人民幣資產(chǎn)吸引力上升，加上內(nèi)地與香港股市估值較低，Ａ股上證指數(shù)與港股齊齊強(qiáng)勢反彈，顯示投資者仍伺機(jī)投資亞洲及新興市場。

美或行低利率政策 利好Ａ股港股

亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長博斯蒂克表示，美國在抗通脹方面進(jìn)展參差，他建議決策者應(yīng)保持謹(jǐn)慎，為實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定目標(biāo)，寧可將利率保持在較高水平。根據(jù)最新利率期貨顯示，市場預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)局1月暫停減息的機(jī)會(huì)率高達(dá)95.2%。不過，我們預(yù)料美國在今年仍有兩次減息機(jī)會(huì)，特朗普實(shí)施的關(guān)稅政策對(duì)通脹影響預(yù)料只屬一次性因素，美國下半年仍存在減息空間，而且特朗普在美國總統(tǒng)大選時(shí)的競選承諾為「低利率、低稅率」，因此內(nèi)地與香港股市仍有反彈的機(jī)會(huì)。

若果對(duì)投資A股及港股有興趣，可留意大成中國靈活配置基金，本基金為股債平衡型基金，基金透過投資於中國發(fā)行的固定收益產(chǎn)品及股本證券以尋求資本及收入長遠(yuǎn)增長。截至2024年11月，基金投資中A股佔(zhàn)比為60.64%，港股及美國上市中國股票為10.06%，債券為28.06%，基金投資較為關(guān)注高息資產(chǎn)和成長板塊，全方位捕捉中國資產(chǎn)收益機(jī)會(huì)?；鸬拿涝狝類單位最新年化派息率為10.7%，並獲得Morning Star四星綜合評(píng)級(jí)。