中國資本市場論壇在京舉行 肖鋼：著力解決「不敢投」「不願意投」等問題

香港文匯報訊（記者 李暢 北京報道）第二十九屆（2025年度）中國資本市場論壇11日在京舉行。中國人民銀行原行長戴相龍在主旨演講時表示，擴大機構投資，支持長期資金入市，並建議把兩項支持股市的結(jié)構性貨幣政策工具作為常規(guī)備用工具，以保持證券市場穩(wěn)定發(fā)展。中國證監(jiān)會原主席肖鋼強調(diào)，要大力發(fā)展壯大企業(yè)風投基金，著力解決「不敢投」「不願意投」等問題。

「發(fā)展資本市場，要有優(yōu)秀的企業(yè)，良好的制度和嚴格的監(jiān)管，還需有對我國有必要、有條件、有能力發(fā)展強大的資本市場充滿信心。」戴相龍分析認為，目前中國已建立比較規(guī)範的資本市場。政府和企業(yè)對資本市場的資金需求量不斷增加。長期資金供給能力迅速增強，資本市場長期資金供給遠大於需求。

加大養(yǎng)老金對股市投資

戴相龍?zhí)岢?，應擴大機構投資，支持長期資金入市。一是加大養(yǎng)老金對股市的投資。二是在保持較強賠付能力的前提下，可考慮提高保險資金對權益類產(chǎn)品的投資比例。同時要為保險資金擴大對權益類產(chǎn)品的投資比例創(chuàng)造條件。此外，可進一步發(fā)揮信託公司的投資功能。有關監(jiān)管部門要支持信託公司發(fā)行集合信託年計劃，把城鄉(xiāng)居民相對分散的長期資金集中起來用於對中小銀行和工商企業(yè)的股權投資。

可把央行兩項貨幣政策工具作常規(guī)備用

戴相龍認為，應建立股票市場特定穩(wěn)定機制。股票的買賣由市場交易決定，但是，我國股票市場建立至今只有30多年，而且以散戶交易為主。國際金融市場的衝擊和我國經(jīng)濟周期的變化會導致證券市場發(fā)生非常規(guī)波動。他續(xù)指，去年中央出臺了一系列穩(wěn)定股市的措施，央行公布了兩項結(jié)構性貨幣政策工具，即「支持回購、增持股票的專項再貸款」和「證券、基金、保險公司互換便利」，對穩(wěn)定股市發(fā)揮了積極影響?？煽紤]把央行實施的這兩項貨幣政策工具作為未來常規(guī)備用工具，在股市發(fā)生非正常下滑時及時運用，以增強市場信心，保持證券市場穩(wěn)定發(fā)展。

支持設立市場化的S基金和併購基金

中國證監(jiān)會原主席肖鋼發(fā)表主旨演講時表示，更好發(fā)揮私募股權創(chuàng)投基金作用。需要從募資端、投資端、退出端發(fā)力，優(yōu)化全鏈條的生態(tài)體系。要深化資本市場投融資綜合改革，增強市場的包容性和適應性，支持設立市場化的S基金和併購基金，深化私募股權創(chuàng)投二級市場的交易試點，進一步活躍產(chǎn)權交易市場，加速「投資-退出-再投資」良性循環(huán)。

肖鋼說，要持續(xù)改進政府引導基金的功能。建立科學合理的評價體系和容錯機制，要增加風險容忍度。要增加對基礎研究的投入，重視孵化新技術、新企業(yè)，促進產(chǎn)學研用經(jīng)融合，提升產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的能力。此外，要提升基金管理能力，打造懂市場、懂法律、懂資本運作的團隊，建立健全市場化的激勵約束機制，優(yōu)化投資決策流程。

肖鋼續(xù)指，發(fā)展壯大耐心資本，要大力發(fā)展壯大企業(yè)風投基金，著力解決「不敢投」「不願意投」的問題，進一步健全業(yè)績考核和盡職免責機制，根據(jù)投資策略、功能、定位設立不同的容錯率，不以單純追求財務回報為目標。

「發(fā)展壯大耐心資本迫切需要打造一流的投資家隊伍，要做到懂戰(zhàn)略、有情懷、敢擔當、強專業(yè)」，肖鋼表示，要遵循行業(yè)基本規(guī)律，做好投資策略設計，精準有效施策，不斷提高專業(yè)能力和效率。

部分與會學者發(fā)言摘要

中證金融研究院院長毛寒松：

要夯實高質(zhì)量上市公司這個基石，在融資結(jié)構、公司治理、專業(yè)服務、監(jiān)管執(zhí)法等方面協(xié)同發(fā)力，引導上市公司加大分紅回購，落實市值管理責任，更好發(fā)揮併購重組作用，助力上市公司打造第二增長曲線。在完善市場基礎制度方面，要探索槓桿資金的逆周期調(diào)節(jié)機制，避免過度的追漲殺跌。

國融證券董事長張智河：

當前金融業(yè)已不再是簡單適應實體經(jīng)濟需求的傳統(tǒng)金融，正在呈現(xiàn)新的業(yè)態(tài)模式，蛻變?yōu)楝F(xiàn)代金融，並不斷顯現(xiàn)出對科技產(chǎn)業(yè)越來越大的推動助力作用。而資本市場聯(lián)結(jié)投融資，對於優(yōu)化市場資源配置、促進實體經(jīng)濟增長，起到獨特重要的作用。

中國財政科學研究院原院長劉尚希：

本國貨幣國際化，意味著可以從全球獲取鑄幣稅。貨幣國際化程度越高，獲取全球鑄幣稅也越多，金融的國際競爭力也越強。一個國家的金融競爭力代表一國在全球配置資源和分配風險的能力，這需要國債這種金融工具來加持。只有當中國國債成為優(yōu)質(zhì)的全球性資產(chǎn)時，人民幣國際化才有可能性。

中國社會科學院金融研究所所長張曉晶：

處理好政府和市場的關係，關鍵在政府。要健全宏觀經(jīng)濟治理體系，完善宏觀調(diào)控制度體系，強化政策統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，保持宏觀經(jīng)濟運行穩(wěn)定，不斷提升宏觀經(jīng)濟治理能力水平、推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化，把我國制度優(yōu)勢更好轉(zhuǎn)化為國家治理效能。

整理：香港文匯報記者 李暢