（大公報(bào)記者 周寶森）內(nèi)地航空公司公布第三季業(yè)績(jī)後，股價(jià)向上，主因是航空需求維持復(fù)甦態(tài)勢(shì)。綜合南方航空等三大航空公司季度業(yè)績(jī)，雖然盈利按年倒退，但多項(xiàng)數(shù)據(jù)已超過疫情前水平。第四季屬於行業(yè)淡季，投資者則放眼航空公司明年盈利繼續(xù)改善。券商列舉四個(gè)看好航空業(yè)的理由，包括內(nèi)地開放其他國(guó)家旅客免簽證安排；行業(yè)增加飛機(jī)數(shù)量克制；票價(jià)市場(chǎng)化；後疫情出行需求修復(fù)。

新冠疫情讓全球航空公司陷於虧損經(jīng)營(yíng)，內(nèi)地航空公司亦不能幸免，自2020年開始業(yè)績(jī)錄得虧損，即使2023年疫後內(nèi)地居民報(bào)復(fù)式出行，依然陷於經(jīng)營(yíng)虧損。伴隨2024年繼續(xù)復(fù)常，航空公司經(jīng)營(yíng)狀況亦逐步恢復(fù)。航空公司公布第三季季績(jī)後，航空股明顯獲得資金買進(jìn)，股價(jià)大幅跑贏整體市場(chǎng)表現(xiàn)。

資金追捧 股價(jià)跑贏大市

回顧內(nèi)地三大航空公司季績(jī)。東航、南航、國(guó)航最新第三季度營(yíng)業(yè)總收入，按年增長(zhǎng)6%、4%、6%。市場(chǎng)關(guān)注的盈利表現(xiàn)，三家航空公司均出現(xiàn)倒退，東航、南航盈利按年跌28%、23%，國(guó)航跌幅約2%。

航空公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少，但符合市場(chǎng)預(yù)期。不過，三家航空公司的收入、盈利表現(xiàn)很難說具有亮點(diǎn)，但其他營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)不俗，包括RPK（乘客收入公里數(shù)）、ASK（可用座位公里）、客座率均說明航空需求處?kù)断蛏馅厔?shì)，所以投資者對(duì)明年航空業(yè)抱較樂觀預(yù)期。

總括證券界觀點(diǎn)，至少有四個(gè)因素利好內(nèi)地航空公司的業(yè)績(jī)。其一，中國(guó)增加免簽證入境國(guó)家數(shù)目，帶動(dòng)國(guó)際航班需求。行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)民航國(guó)際客流在第三季按年增長(zhǎng)78%，客流量相當(dāng)於2019年同期的93%。中國(guó)銀河指出，免簽利好政策頻出，國(guó)際線增班邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，行業(yè)需求端有望加快釋放。

其二，內(nèi)地推出政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)，有利航空需求改善。光大證券表示，今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)航線需求維持復(fù)甦態(tài)勢(shì)。展望未來(lái)，民航需求仍有望在國(guó)內(nèi)外雙重驅(qū)動(dòng)之下逐步修復(fù)。

廣發(fā)證券稱，在國(guó)內(nèi)線供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化、國(guó)際線航線品質(zhì)提升下，有望帶動(dòng)航線收益端改善，需求端潛力釋放可期。

其三，內(nèi)地航空公司新增運(yùn)力速度減慢。光大證券指出，三大航空公司今年機(jī)隊(duì)擴(kuò)張速度弱於歷史上行周期，考慮到海外航線需求恢復(fù)，可以消化新增供應(yīng)，中期而言，航運(yùn)供應(yīng)仍有望得到約束。

票價(jià)市場(chǎng)化 盈利向上

其四，票價(jià)市場(chǎng)化。國(guó)泰君安稱，2017至2019年客座率高企，但航空公司盈利偏低，主要因應(yīng)票價(jià)未達(dá)到市場(chǎng)化，加上機(jī)隊(duì)增速過快。該行相信，票價(jià)上升兩大條件已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，票價(jià)市場(chǎng)化，且機(jī)隊(duì)增速已放緩，未來(lái)供需恢復(fù)，航空公司盈利中樞上行將超預(yù)期，具業(yè)績(jī)估值雙重空間。

旅遊管理公司Amex GBT最新預(yù)測(cè)，明年全球大部分航線的機(jī)票價(jià)格會(huì)錄得升幅，其中一個(gè)因素是飛機(jī)交付量延期，限制運(yùn)力供應(yīng)。該公司估計(jì)，亞洲、澳洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)艙票價(jià)升幅最大，達(dá)到14%。內(nèi)地機(jī)票價(jià)格能否跟隨外圍上升，未來(lái)情況發(fā)展值得期待。