葉尚志 第一上海首席策略師

12月13日，港股繼續(xù)來回上下拉扯的行情，在政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議開完了之後，市場有進入短期政策空窗期的機會，加上美元有再現(xiàn)強勢的跡象，相信都是令到港股在周內(nèi)拉升過後又再出現(xiàn)回落的消息因素。恒指跌420多點，回落至略低於20,000點來收盤，在未能繼續(xù)站穩(wěn)心理整數(shù)關以上的情況下，對市場現(xiàn)時的氣氛可能會帶來一些影響，但是以走勢而言，19,800點依然可以看作為恒指目前的好淡分水線，守穩(wěn)的話，從12月逐步走出來的階段性穩(wěn)好狀態(tài)將可望保持，可以繼續(xù)關注留意。

事實上，在政治局會議以及中央經(jīng)濟工作會議上，都已發(fā)出了明確的積極信號，明年將會實施「適度寬鬆」的貨幣政策及「更加積極」的財政政策，因此，對於增量政策的推出是可以不用置疑的，而這個也就是為什麼在開展了「9·24」政策市行情以來，港股目前的主要底部位置是在抬升的(9月23日的18,247點、11月26日的19,054點)，政策兜底托底給出的市場效力是凸顯的。

所以，每當市場對政策面預期升溫時，港股就會立馬的從當時的底部向上拉一把，但是如果當時的宏觀經(jīng)濟情況仍有待跟上配合的話，股市就會先向下回撤。在未來一段時間裏，可能要到明年第二季之前，相信港股仍將會處於這種政策面跟宏觀面的博奕較勁中。

內(nèi)房股沽壓相對較明顯

港股出現(xiàn)低開低走，在盤中曾一度下跌470點低見19,927點，但是以全周的合計情況來算，恒指仍錄得有105點的一周進賬，主要是體現(xiàn)在市場對於政策面的信心強化，可以繼續(xù)注視19,800點好淡分水線的支持力。指數(shù)股方面，內(nèi)房股的回壓來得相對明顯，中國海外(0688)跌4.93%，龍湖集團(0960)跌7.29%，華潤置地(1109)跌2.29%，現(xiàn)時股價已逐步回壓到接近「9·24」行情的起步點，似乎市場對於內(nèi)房股的總體謹慎觀望態(tài)度，目前仍未能出現(xiàn)根本性的扭轉改變。

港股通再度恢復淨流入

恒指收盤報19,971點，下跌426點或2.09%。國指收盤報7,187點，下跌174點或2.36%。恒生科指收盤報4,480點，下跌121點或2.63%。另外，港股主板成交量有1,584億多元，沽空金額有252.6億元，沽空比率15.95%，而升跌股數(shù)比例是452：1,156。港股通淨流出一天後恢復淨流入，在周五錄得有逾143億元的淨流入額度。

免責聲明：此報告所載的內(nèi)容、資料及材料只提供給閣下作參考之用，閣下不應依賴報告中的任何內(nèi)容作出任何投資決定。第一上海證券有限公司/第一上海期貨有限公司/其關聯(lián)公司或其僱員將不會對因使用此報告的任何內(nèi)容或材料而引致的損失而負上任何責任。