黃偉棠 香港都會大學商學院會計及財務(wù)系客席講師、註冊會計師及特許金融分析師

有分析預計，中國人民銀行在明年將進行十年來最大降息計劃，以應(yīng)對經(jīng)濟增長放緩和持續(xù)通縮的壓力。根據(jù)市場預測，2025年人民銀行主要政策利率將下調(diào)40個基點，這將是自2015年以來最大降幅，七天逆回購利率將降至1.1%。在當前經(jīng)濟環(huán)境下，降息必要性是不容置疑的。過去歷史表明，降息能在短時間內(nèi)有效促進經(jīng)濟成長，尤其是在2008年金融危機期間，各國央行普遍採取降息措施以穩(wěn)定市場信心，加速經(jīng)濟復甦。此外，在2015年時人民銀行的降息行動也為當時經(jīng)濟成長提供相當支持，幫助企業(yè)降低融資成本，刺激投資和消費。

降息助釋放更多流動性

根據(jù)經(jīng)濟學家對各個不同時間和地點之市場作研究，降息絕對有助於減輕消費者、企業(yè)和地方政府負擔，讓整體社會更容易融資以應(yīng)對現(xiàn)有債務(wù)或?qū)ξ磥碜饔行判耐顿Y準備。隨著經(jīng)濟成長乏力，企業(yè)面臨融資壓力大大增加，降息將成為緩解此一壓力之重要政策。此外，央行還可以再降低銀行存款準備金率，以釋放更多流動性，進一步加促市場資本輪轉(zhuǎn)，支持經(jīng)濟增長。

貨幣流通速度（Money Velocity）是指貨幣在經(jīng)濟中流通的頻率，反映貨幣使用效率。當貨幣流通速度提高時，這亦代表同樣數(shù)量貨幣能夠支持更多交易，反映出消費和投資整體增加份額，進一步證明經(jīng)濟有實力增長。透過降低存款準備金率，間接鼓勵銀行釋放更多資金進入市場，增加其客戶貸款和投資意向，並有助提升貨幣流通速度，進而支持經(jīng)濟復甦和增長。更有外資銀行報告預測，明年準備金率將下調(diào)100個基點。

貨幣政策空間料續(xù)擴大

雖然降息同時也需謹慎考慮資本外流風險，特別是在內(nèi)地利率與其他國家利率差距擴大時應(yīng)盡量避免或減少此行動，但隨著美聯(lián)儲已進入降息周期，並由最近數(shù)據(jù)顯示出美聯(lián)儲會繼續(xù)減息政策，人民銀行貨幣政策空間將能夠繼續(xù)擴大，為降息提供更大支持。

A股料掀資本流入熱潮

隨著市場對降息預期上升，內(nèi)地股市也出現(xiàn)積極反應(yīng)。投資者早前對於內(nèi)地本月召開的重磅會議充滿期待，並普遍認為會議上將討論進一步降低存款準備金率的可能性。這一預期促使市場情緒回暖，並引發(fā)資本流入熱潮。

隨著對降息預期上升，市場情緒也隨之改善，投資者對未來經(jīng)濟成長樂觀態(tài)度愈發(fā)明顯。在岸交易投資者正在討論2025年降息40到60個基點的潛力，這些預期不僅反映市場對央行政策信心，也顯示出對未來經(jīng)濟成長持樂觀態(tài)度。

總體而言，降息和潛在政策刺激措施將為內(nèi)地經(jīng)濟注入新活力，幫助應(yīng)對內(nèi)需疲軟和潛在貿(mào)易戰(zhàn)風險。隨著市場對降息預期上升，投資者和企業(yè)將能夠更好地規(guī)劃未來，從而促進經(jīng)濟穩(wěn)定成長。這一系列政策調(diào)整和市場反應(yīng)，將在未來幾個月內(nèi)對內(nèi)地經(jīng)濟復甦起到關(guān)鍵作用。

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