時富金融研究部

根據(jù)中國人民銀行今個月初的數(shù)據(jù)顯示，內地11月底黃金儲備7,296萬盎司，相對於10月底增長16萬盎司（約5噸)。在此之前，中國央行曾連續(xù)18個月增持黃金儲備，但於今年5月份暫停購買，此次購買黃金也是內地時隔半年再次增持黃金。

近年來全球經(jīng)濟增長放緩，加上地緣政治衝突不斷，黃金作為避險資產(chǎn)的重要性愈發(fā)明顯。隨著全球各國央行持續(xù)增持黃金，黃金價格在今年也是一路飆升，倫敦金現(xiàn)貨價格一度達到約2,790美元/盎司（10月份新高）。但隨著今年11月份美國舉行大選，特朗普再次當選美國總統(tǒng)，市場認為特朗普政府執(zhí)政會導致美元走強，加上美國經(jīng)濟表現(xiàn)依舊強勁，而且美聯(lián)儲官員講話偏向鷹派，11月份黃金價格回檔明顯，倫敦金現(xiàn)貨價格回落將近3.4%，最低甚至跌至約2,537美元/盎司。

黃金價格回調成入手時機

從價格角度來看，人行此前暫停增持黃金可能是因為黃金價格短期過高，導致增持黃金成本大幅增加，但在黃金價格走跌的時候反而適合出手買入。除此之外，考慮到特朗普強美元的執(zhí)政態(tài)度下會對人民幣造成衝擊，人民幣面臨貶值壓力，此時增持黃金也有利於緩解人民幣貶值壓力。

兩因素支撐金價高位徘徊

黃金作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，除供需之外其價格主要受全球利率水平、通脹水平、避險情緒和各國央行避險情緒等因素影響。雖然黃金價格11月份有所回落，但主要是受到特朗普當選美國總統(tǒng)，市場預期美元走強等衝擊所造成的，實際上黃金價格仍然處於歷史高位附近。因此，目前在全球通脹水平高位震盪及地緣衝突不斷的背景下，各國央行可能會持續(xù)增持黃金，進一步支撐黃金價格在高位徘徊。

比特幣避險功能遠遜黃金

上周比特幣價格衝破100,000美元，引起全球投資者的廣泛關注，加密貨幣概念集體衝高。與此同時，比特幣對黃金的替代效應也引起投資者熱議。12月5日，美聯(lián)儲主席鮑威爾在雜談會上強調，比特幣的競爭對手是黃金而不是美元。他表示，比特幣就像黃金一樣，只不過比特幣是虛擬的，人們並沒有將其作為支付或儲存價值的工具，它的波動性太大了。近期來看，比特幣價格強勢還是會對黃金產(chǎn)生分流效應。

根據(jù)世界黃金協(xié)會最新發(fā)布的數(shù)據(jù)，11月份黃金ETF淨流出21億美元，這是自今年4月份以來首次發(fā)生的現(xiàn)象。

然而，從長期來看，黃金擁有天然貨幣屬性，表現(xiàn)會更加穩(wěn)定。相比之下，比特幣的波動性始終會高於黃金，且缺乏抗跌屬性，因此並不是避險資金的首選。

對於投資者而言，金價雖有所回調，但仍處於歷史高位附近；且明年對於金價的分歧可能會繼續(xù)加大，因此投資者應考慮通過多元化投資組合，把握節(jié)奏，防範波動風險。

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