張　怡

華潤(rùn)電力（0836）今年上半年曾為熱炒股之一，股價(jià)於7月4日創(chuàng)出25.45元的年內(nèi)高位，較去年底收市價(jià)大漲近63%。惟市場(chǎng)憂慮明年電費(fèi)下調(diào)，以及同行業(yè)績(jī)遜於預(yù)期，加上集團(tuán)上月曾向市場(chǎng)「抽水」，都導(dǎo)致其受壓，拖累該股上周四（14日）一度低見(jiàn)17.6元，造出3月25日以來(lái)低位。觀乎潤(rùn)電近日主要在此低位之上徘徊，面對(duì)大市昨日拋風(fēng)四起，該股退至17.94元已未見(jiàn)再跌，收?qǐng)?bào)18.02元，跌0.28元或1.53%。

營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)方面，集團(tuán)附屬電廠今年首10個(gè)月售電量增加8.8%，附屬風(fēng)電場(chǎng)售電量增加13.7%，光伏電站售電量增加154.7%。今年首10個(gè)月附屬電廠售電量達(dá)到1,626萬(wàn)兆瓦時(shí)，按年增加19.5%，其中，附屬風(fēng)電場(chǎng)售電量371萬(wàn)兆瓦時(shí)，升29.9%；附屬光伏電站售電量55.6萬(wàn)兆瓦時(shí)，增85.3%。附屬電廠今年首10個(gè)月累計(jì)售電量達(dá)1.7億兆瓦時(shí)，較去年同期增加8.8%，其中附屬風(fēng)電場(chǎng)累計(jì)售電量達(dá)到3,577萬(wàn)兆瓦時(shí)，升13.7%；附屬光伏電站累計(jì)售電量580萬(wàn)兆瓦時(shí)，增154.7%。

另一方面，潤(rùn)電於10月23日宣布配售1.985億股新股，佔(zhàn)擴(kuò)大後股本約3.96%，每股作價(jià)19.7元，較上日收市價(jià)20.75元折讓約5.06%，淨(jìng)集資約38.87億元。 此外，公司控股股東華潤(rùn)集團(tuán)的全資附屬合貿(mào)將以每股19.7元認(rèn)購(gòu)1.68億股公司股份，淨(jìng)集資料約33.1億元。公司通過(guò)配售事項(xiàng)和認(rèn)購(gòu)事項(xiàng)獲得近72億元用於增加現(xiàn)金儲(chǔ)備，以供營(yíng)運(yùn)及一般企業(yè)用途，以及償還財(cái)務(wù)負(fù)債(包括商業(yè)借款及其他應(yīng)付款項(xiàng))。 

交銀國(guó)際的研究報(bào)告指出，潤(rùn)電的新股融資已能覆蓋2024年至2025年大部分的資本開(kāi)支，公司港股平臺(tái)在未來(lái)一至兩年再作股本融資的機(jī)會(huì)較低。同時(shí)，母公司的新股認(rèn)購(gòu)亦佔(zhàn)總?cè)谫Y額46%，充分顯示對(duì)公司的信心及支持。該行指，因新股發(fā)行後的攤薄，將今明兩年的每股盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)6.5%及6.4%，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至25.02元，維持評(píng)級(jí)「買入」。

就估值而言，潤(rùn)電往績(jī)市盈率7.87倍，市賬率1.02倍，在同業(yè)中並不貴，而其股息率7.87厘，論回報(bào)則具吸引。趁股價(jià)仍低迷部署分段吸納，上望目標(biāo)為20元關(guān)，惟失守近期低位支持的17.6元?jiǎng)t止蝕。

看好騰訊留意購(gòu)輪26968

騰訊控股(0700)於業(yè)績(jī)後已恢復(fù)連日在市場(chǎng)回購(gòu)。該股昨收?qǐng)?bào)400.6元，跌1.72%。若繼續(xù)看好該股後市表現(xiàn)，可留意騰訊摩利購(gòu)輪（26968）。26968昨收0.148元，其於2025年2月12日最後買賣，行使價(jià)419.99元，兌換率為0.01，現(xiàn)時(shí)溢價(jià)8.53%，引伸波幅28.87%，實(shí)際槓桿10.75倍。

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